​医疗机械——人口老龄化的黄金赛道

医疗机械——人口老龄化的黄金赛道

一、行业概述

医疗器械是指直接或间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品。医疗器械行业包括生产、经营、使用等多个环节，涵盖了从研发、生产、销售、配送、售后服务等全产业链。目前来看，医疗器械行业在市场需求、技术创新和政策支持等多方面因素的驱动下，呈现出持续高景气的发展态势。未来，随着人口老龄化、医疗需求升级、技术创新等因素的推动，医疗器械行业将继续保持稳健增长。

二、产业链全景

医疗器械行业上游主要为原材料和零部件，中游有四大类产品包括低值耗材、高值耗材、体外诊断、医疗设备，下游主要为医疗机构。

三、市场规模

2022年我国医疗器械市场规模预计达1.3万亿元人民币，近7年复合增速约17.5%，已跃升成为除美国外的全球第二大市场。其中医疗设备是我国医疗器械赛道下占比最大的细分领域，据统计，2022年医疗设备占比我国医疗器械整体市场规模约59%，整体市场规模超5,000亿元；高值耗材市场规模约1,779亿元，血管介入类与骨科植入类耗材占据了主要市场地位；体外诊断市场规模约1,460亿元，生化诊断、免疫诊断与分子诊断是体外诊断最核心的三大技术领域。

四、行业竞争格局

目前中国医疗设备行业仍以进口品牌为主，以"GPS”为首，稳居CT、MRI、核医学类等多个榜单榜首，国产企业高端医疗器械领域任重而道远。在一些中低端设备领域，国产品牌开始“多点开花”。首先，迈瑞医疗以71.9%的市场占有率稳居监护类设备首座；其次新华医疗以76.51%的市场占有率在供应室及手术室消毒类设备中排名第一。

五、未来发展趋势

短期看医疗新基建，中期看国产替代，长期看人口老龄化。

（1）财政贴息鼓励医院采购医疗设备，助力医疗新基建。2022年《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》正式出台，拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备，预计带来超2000亿资金支持，相关财政贴息贷款原则上对所有公立和非公立医疗机构全面放开，每家医院贷款金额不低于 2000 万元，有望带来数千亿医疗器械增量市场需求。

（2）政策支持创新，国产替代仍为行业主旋律。中期来看，国内医疗器械行业推动动力的是国产替代，尤其在未来地缘政治冲突可能加剧的情况下。医疗器械的核心技术和自主化，不仅涉及到基本的民生保障，更是国家安全的重要组成部分。以《中国制造2025》为例，在医疗板块，国家明确提出提高医疗器械的创新能力和产业化水平，重点发展影像设备、医用机器人等高性能诊疗设备，同时鼓励国产医疗设备对进口设备的替代，提高医疗器械的创新能力和产业化水平；到2030年高端医疗设备市场国产化率大幅提高，医疗器械能够满足要求的，政府采购项目原则上须采购国产产品，逐步提高公立医疗机构国产设备配置水平。

（3）长期来看，医疗器械的推动作用还是人口老龄化。一方面伴随年龄增长，老年人将出现慢性病、常见病、生活能力弱化、生理机能衰退等问题，日常生活需要种家用医疗用品长久辅助。另一方面“医养结合”养老模式备受关注的时代背景下，未来康复医疗器械产品需求将持续释放，呈现出良好发展势头。医院康复科作为潜在的盈利科室，势必将会得到更多的重视，康复医疗器械的渗透率提升空间还很大。

最后，同样是面对集采，器械企业爬出集采泥潭的速度就明显比医药企业强。典型如打骨折的冠脉支架，乐普仅花了一年多就彻底将集采负面影响出清，到2022H1，公司就直接在财报中写明冠脉植介入业务结构优化显著，创新产品收入占比达69%，集采影响已基本消除。 医疗器械未来投资机会众多，比如医疗器械上游核心零部件的投资机会，目前上游核心元器件和部分高端零部件（如芯片、大功率球管、比例阀和中空纤维膜等）仍以进口供应为主，凸显供应链本土化重要性。